2025年6月30日，德邦证券发布了一篇金属行业的研究报告，报告指出，逼仓预期出现，铜价波动或提升。
报告具体内容如下：
贵金属：金价走高，长期持续看好。本周（6月23日-6月29日，下同），国内现货金价跌2.8%。近期国际形势持续波动，美国总统特朗普在上周六宣布，美国已直接介入伊朗与以色列的冲突，对伊朗位于福尔多、纳坦兹和伊斯法罕的三个核设施发动了袭击，伊以在本周达成停火协议。在国际形势不稳定的宏观背景下，我们对黄金持续看好，同时美元全球地位逐步动摇的长期逻辑正在加速落地，有望对金价带来持久的推动。 工业金属：工业金属价格涨跌不一。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动1.3%、-0.5%、1.9%、1.6%、1.5%、1.7%。近期，铜的交易所库存持续下降，LME铜隔日价差指标在周四飙升至四年来最高水平，达到了每吨溢价98美元。库存快速下降带来了一定逼仓风险，后续铜价波动或有加大。 小金属：镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格持平。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨。钨方面：黑钨精矿（≥65%）价格持平、白钨精矿（≥65%）价格持平。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。 能源金属：氢氧化锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。
（1）锂：氢氧化锂等锂系列产品价格多数下行。
（2）钴：金属钴、氯化钴等产品价格上涨。
（3）镍：镍系产品价格涨跌不一。关注后续能源金属需求增长情况。
投资建议。美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。推荐：山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、紫金矿业（601899）等。
风险提示：美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
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